СТРАТАГЕМА

(продолжение предыдущего поста) Начальник отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин: Рынок облигаций движется вниз, и инвесторы временами понимают, что длинные ОФЗ, которые так активно предлагают крупные инвестдома, один из худших активов на рынке. Почти каждый год они приносят стабильные убытки. Сейчас не видно причин для изменения этой тенденции: прогноз ДКП на следующий год ЦБ существенно ужесточил, и это ещё не конец, так как прогноз по инфляции в 4% будет подниматься и не раз. Директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков: Переток средств в разных секторах финансового рынка, в т.ч. из облигаций в другие активы - это нормальный, естественный процесс для рынка. Текущий отток денег не может быть значительным для рынка облигаций и существенно поколебать его, так как составляет всего около 0,12% от суммарного объема долгового рынка (68,6 трлн руб. - госбумаги + корпоративные облигации). Скорее эти процессы отражают текущие настроения инвесторов - уход от рисков на длине в пользу более коротких бумаг и инструментов money market. Таким образом, инвесторы стараются защитить портфель от больших колебаний, которые мы наблюдаем на рынке в последние недели. Между тем, рынок облигаций продолжает адаптироваться под текущую конъюнктуру - размещения продолжаются со смещением акцента на флоатеры с высокими рейтингами. В целом, облигации остаются хорошей альтернативой депозитам и фондам ликвидности с премией по доходности, и на среднесрочном горизонте можно ожидать приток капиталов. Не будем забывать, что в сбережениях в банках находится около 70 трлн руб., которые будут попадать на долговой рынок через облигационные фонды и покупки инвесторами облигаций с брокерских счетов и ДУ, мотивированные более высокой доходностью. Другой источник инвестиций для облигаций - это переток средств из фондов ликвидности по мере увеличения привлекательности облигаций относительно снижающихся (вслед за понижением ставки ЦБ) ставок денежного рынка. Депутат ГосДумы РФ, д.э.н. Николай Новичков:   Конечно, облигационный рынок подвержен разного рода факторам и колебаниям, но я бы не высматривал здесь признаки апокалипсиса. Никакого обрушения облигационного рынка быть не может. Тем более, что финансовые инструменты - как и проверенные, так и новые - появляются на рынке постоянно. При этом, безусловно, данная ситуация требует внимания. На мой взгляд, здесь должно быть более чёткое, выверенное и тесное взаимодействие финансовых властей с инвесторами. Нужно понимать их настроения, но ни в коем случае нельзя поддаваться панике и вестись, что называется, на какие-то недоразумения. Инвесторы как ушли, так и вернутся. Генеральный директор инвестиционной компании «Свой Капитал» (входит в финтех-группу «СВОЙ») Евгений Асламов: Я бы не говорил о каком-то глобальном бегстве: скорее, происходит ротация капитала на фоне общей волатильности финансовых рынков, вызванной совокупностью факторов: топливным кризисом, неопределё9нностью в риторике ЦБ относительно цикла смягчения ДКП, растущим инфляционным давлением и другими причинами. На этом фоне мы видимо переток капитала из ОФЗ и корпоративных облигаций с фиксированной доходностью в другие инструменты: флоатеры, фонды денежного рынка и фонды недвижимости. Последние сейчас постепенно становятся тихой гаванью с высокой доходностью: обеспечение надёжным базовым активом в сочетании с доходностью выше 20% формирует рекордный приток частных инвесторов в фонды недвижимости. При этом 80% притока в розничные ЗПИФы приходится именно на ЗПИФы недвижимости. На мой взгляд, часть средств вернётся в облигации, когда рынки успокоятся и появится определённость в части ДКП и факторов, влияющих на инфляцию. Однако сейчас происходит структурная трансформация рынков в пользу более стабильных инструментов с комфортным риск-профилем, позволяющих получать доходность с заметным спредом к ключевой ставке.

За последние три недели инвесторы чистыми вывели из облигационных фондов средней и длинной дюрации рекордные 85 млрд руб. Нынешнее бегство перекрыло даже исторический рекорд притока капитала летом 2025 года (80,7 млрд руб.), связанный с верой инвесторов в удачный исход переговоров в Анкоридже. Может ли этот процесс стать лавинообразным, если инвесторы всё больше будут разочаровываться в облигациях? Не обрушит ли это рынок облигаций? Ответы экспертов в рубрике #опросы    Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема», экономист  Роман Черёмухин: Отток 85 млрд рублей из среднесрочных и длинных облигационных фондов отражает не кризис долгового рынка, а изменение инвестиционных предпочтений в условиях сохраняющихся высоких процентных ставок. Инвесторы сокращают процентный риск, перераспределяя средства в фонды денежного рынка и инструменты с плавающим купоном, тогда как институциональные участники продолжают обеспечивать стабильный спрос на облигации. Если в 2025 году интерес к длинным выпускам во многом поддерживался ожиданиями скорого смягчения денежно-кредитной политики, то сейчас рынок исходит из более продолжительного периода дорогих денег. Это делает длинную дюрацию менее привлекательной для участников, ориентированных на краткосрочную доходность, и закономерно меняет структуру спроса. Говорить о риске массовых распродаж преждевременно. Основная часть государственных и значительный объем корпоративных облигаций сосредоточены у банков, пенсионных и других институциональных инвесторов, стратегия которых существенно отличается от поведения розничных участников рынка. Поэтому речь идёт не об уходе капитала с долгового рынка, а о его перераспределении между различными классами инструментов. Для Минфина и Банка России это скорее рыночный индикатор, чем сигнал о системной проблеме. Высокая стоимость заимствований постепенно меняет поведение инвесторов и эмитентов, вынуждая компании активнее управлять долговой нагрузкой, а государство – адаптировать параметры новых размещений к текущим условиям рынка.   Аналитик Freedom Global Владимир Чернов: Отток действительно может усилиться, если длинные облигации продолжат дешеветь. Инвесторы видят убыток по паям и забирают деньги, после чего фондам приходится продавать часть облигаций, чтобы рассчитаться с клиентами. Эти продажи дополнительно давят на цены и могут вызвать новые погашения паев. При этом говорить о бегстве со всего долгового рынка пока рано. По данным Банка России, только в июне граждане купили корпоративные облигации на рекордные 162 млрд руб. Скорее всего, часть денег сейчас переходит из фондов длинных облигаций в короткие выпуски, фонды денежного рынка, депозиты или прямые покупки облигаций. Поэтому лавинообразный отток возможен только при новом резком падении цен, но пока говорить о таком развитии событий преждевременно. Отток в 85 млрд руб. может усилить снижение отдельных длинных ОФЗ и менее ликвидных корпоративных выпусков, но обрушить весь рынок такая сумма не должна. По данным Банка России, объём облигаций в обращении превышает 72 трлн руб., поэтому 85 млрд руб. – это всего около 0,1% рынка. Проблемы могут возникнуть, если продажи из фондов совпадут с ускорением инфляции, жёсткими сигналами Банка России и крупными размещениями Минфина. Тогда цены длинных облигаций могут снизиться ещё на несколько процентов, а компаниям станет дороже занимать и рефинансировать долг. Но пока речь идёт только о возможной сильной просадке в отдельных фондах и разочаровании части инвесторов, а не об угрозе обвала всего долгового рынка. (продолжение в следующем посте)

🎯 Топ-менеджер сливала документы через нейросеть – и превратила бытовую утечку в кейс для служб безопасности. 💻 27 июля московская инженерная компания уволила руководительницу за разглашение коммерческой тайны: она пересылала файлы на личную почту и загружала их в DeepSeek – китайский AI-чат-бот. ⚠️ Интересна не кража, а новый канал утечки. Раньше боялись флешек и почты. Теперь сотрудник сам загружает секреты в нейросеть, чтобы «быстрее сделать задачу», – и данные уходят на чужие серверы. Это привычка, а не злой умысел. 🛡 В минусе – работодатель: компания не контролировала, куда утекает её информация. В плюсе – те, кто первым введёт понятные правила работы с нейросетями. 📌 Мы считаем: политика в области ИИ скоро станет частью репутации бренда – как забота о данных клиентов сегодня. #Аналитика #пиар #репутация #кейс